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施永青 的博客

 
 
 

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  施永青,香港中原地产创始人之一,现任中原集团主席,统领中国内地、香港、澳门三地分公司一千余间,员工两万多名。 施永青原籍浙江宁波,1949年出生于上海,4岁时定居香港,在港接受教育,19岁毕业后从事教育工作8年,后转往地产行业任职。1978年开设中原地产代理公司,从事地产代理事业至今。 除房地产外,施永青在香港以私人名义创办免费报纸am730,并开设专栏亲自撰稿,专栏除议论时事外,更深入浅出分享其营商、管理实践经验及人生哲学等,广受大众欢迎。

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打强心针只能救命难以治病?  

2011-12-06 09:44:00|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周,环球央行联手救市,手法一如既往,不外放松货币流通,避免债务违约的恐惧,导致信贷过份收缩,令正常的经济活动也没法进行。

 

这套救市手法,三年前在金融海啸时已经用过,证明确能起一时之效。但它只能起打强心针的作用,而不是对症下药的良方。

 

这些人为地由中央银行制造出来的新资金,大多会流入金融市场,只有很小部分能流入实体经济,对恢复经济增长的动力不大。

 

出现这种现象的原因,是实体经济早已产能过剩,根本不需要资金去扩充业务。不少企业,现有的生产力都未用尽,有些生产线已经停产,怎会再动用资金去建新的生产线,他们如果能获得新的资金,只会用来还旧债,而不是用来作新的投资。

 

因此,量化宽松的货币政策,只能改善企业资金短缺的情况。它能避免企业的资金链断裂,起一定的救命作用。这或许可阻止失业情况恶化,却没法增加就业人数,令失业情况得以改善。

 

实体经济之所以会产能过剩,是因为当前的经济规模是西方胡乱消费年代建立起来的。为此,西方国家无论政府与人民都已债台高筑。现在债主临门,又要还息,又要还本金,何来原先那么高的消费能力?在需求不足之下,原先建立起来的经济规模与生产能力就变得太大,根本没法吸纳新的资金。

 

在宽松的货币政策下,这些没法流入实体经济的资金只能流入金融市场,令资产价格回升。此之所以,内地一公布会降低存款储备金,资金尚未流出市场,恒指已上升逾千点。理性预期令手上有资金的人率先行动,希望可以及早搭上顺风车。

 

现在市场上还有一些谨慎的评论员,不断提醒我们,叫我们不要对宽松的货币政策期望过高。我对这类政策救实体经济的能力没有幻想,但认为它对促使资产价格上升却无可避免。如果连后者的作用也不明显,政府一定会加码宽松。因为政府若是救不了实体经济,也想把金融经济弄得好看一些,以免枉费心机。

 

历史的经验告诉我们,政府一旦开始采用印银纸去救经济的方法,就只会愈印愈多,直到一发不可收拾,出现恶性通胀,货币系统崩溃为止。

 

这种情况不至于明天就出现,因为百足之虫死而不僵,但趋势一旦形成,就会一步一步走下去,不发展至另一个极端就无法回头。此之所以,投资者宁要地产、现货商品等可以持在手里的实体资产,也不要货币、证券等以印刷证书作承诺的债务资产。

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